Boletim Macrofiscal mantém projeção de crescimento do PIB em 2,3% para 2026

A Secretaria de Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda divulgou, em 15 de julho, o Panorama Macroeconômico e o Boletim Macrofiscal referentes ao mês, mantendo a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2,3% para 2026. O documento, no entanto, revisou para cima a estimativa de inflação, refletindo pressões de custos e o ambiente externo mais desafiador após o novo tarifaço anunciado pelos Estados Unidos.

Segundo o boletim, a atividade econômica brasileira iniciou o ano com desempenho mais favorável do que o esperado, combinando crescimento acima do previsto na indústria e no comércio, além de resiliência no setor de serviços. A nota técnica do Ipea, divulgada na mesma semana, corrobora esse diagnóstico, apontando indicadores mensais positivos de indústria, comércio e serviços no segundo trimestre.

Inflação em alta e juros como âncora

A revisão da inflação para cima acende um sinal de atenção para o Banco Central, que mantém a taxa Selic em patamar elevado como estratégia para conter a alta de preços. Analistas de mercado consultados pela reportagem apontam que a combinação de tarifas comerciais, câmbio pressionado e gastos públicos em ano eleitoral cria um ambiente propício para repasses de preços, especialmente em alimentos e combustíveis.

O Boletim Macrofiscal dedica um capítulo específico à análise dos efeitos das incertezas do cenário internacional sobre a economia doméstica, citando diretamente as tensões comerciais com os Estados Unidos como fator de risco para as exportações brasileiras, sobretudo nos setores de aço, alumínio e produtos agropecuários industrializados.

Análise fiscal sob pressão eleitoral

A seção de análise fiscal do documento chama atenção para o comportamento das contas públicas em ano de eleição presidencial. Historicamente, anos eleitorais tendem a pressionar o gasto público, e 2026 não foge à regra: o governo tem acelerado a execução de programas sociais e de infraestrutura, o que gera debate sobre o cumprimento do arcabouço fiscal aprovado nos últimos anos.

Técnicos da SPE reforçam que o cenário-base ainda contempla cumprimento das metas fiscais, mas admitem que o espaço de manobra é mais estreito diante da necessidade de resposta a fatores externos, como o próprio litígio tarifário levado à Organização Mundial do Comércio (OMC).

Reflexos no consumo e no mercado de trabalho

Apesar da revisão inflacionária, o boletim mantém leitura relativamente otimista sobre o mercado de trabalho, com taxa de desemprego em patamares historicamente baixos e massa salarial em expansão moderada. Esse dinamismo tem sustentado o consumo das famílias, um dos pilares do crescimento projetado para o ano.

Para o segundo semestre, o governo aposta na manutenção do crédito consignado e de programas de estímulo ao consumo como forma de blindar a atividade econômica de eventuais choques externos. Economistas independentes, contudo, alertam que a incerteza eleitoral e o desfecho da disputa comercial com os EUA serão determinantes para saber se a meta de crescimento de 2,3% será, de fato, alcançada até dezembro.